¿Burbuja de Inteligencia Artificial? Wall Street rompe récords mientras crecen las advertencias de un posible ajuste

Por Karl Vön

La Inteligencia Artificial está moviendo miles de millones de dólares en Wall Street, pero el entusiasmo empieza a parecerse demasiado a una vieja historia: la de las burbujas que suben rápido, enamoran a todos y después cobran factura.

Lo esencial

• El Nasdaq y el S&P 500 alcanzaron nuevos máximos impulsados por empresas tecnológicas y acciones relacionadas con Inteligencia Artificial.
• Michael Burry, famoso por anticipar la crisis hipotecaria de 2008, advierte que el mercado se parece al pico de la burbuja punto com.
• El índice de semiconductores SOX ha tenido una subida explosiva en pocas semanas, lo que despierta temor de sobrecalentamiento.
• La IA sí parece una revolución tecnológica real, pero eso no significa que todas las acciones relacionadas estén bien valuadas.
• Para México, una fuerte corrección en Wall Street podría afectar inversiones, fondos, criptomonedas, tipo de cambio y confianza económica.

Wall Street vive otra fiebre tecnológica

Wall Street está celebrando una nueva era: la era de la Inteligencia Artificial. Las empresas de chips, centros de datos, software, nube y semiconductores se han convertido en las nuevas estrellas del mercado.

El 13 de mayo, el S&P 500 y el Nasdaq cerraron en máximos históricos, impulsados por acciones tecnológicas relacionadas con IA. Lo llamativo es que esto ocurrió incluso con datos de inflación más altos de lo esperado en Estados Unidos, un factor que normalmente pondría nerviosos a los inversionistas.  

Ahí está la primera señal importante: el mercado está tan enamorado de la IA que parece estar ignorando riesgos que en otro momento habrían pesado mucho más.

AP también reportó que el Nasdaq Composite cerró en 26,402.34 puntos, mientras el S&P 500 terminó en 7,444.25 puntos. Pero hay un detalle incómodo: aunque los índices subieron, la mayoría de las acciones cayó ese día. En otras palabras, no todo el mercado está fuerte; una parte muy específica del mercado está cargando la fiesta.  

Michael Burry vuelve a encender las alarmas

Michael Burry no es cualquier voz en Wall Street. Es el inversionista que se hizo famoso por anticipar la crisis hipotecaria de Estados Unidos antes del colapso de 2008, historia que después inspiró la película The Big Short.

Ahora, Burry volvió a levantar la mano. Bloomberg reportó que el inversionista advirtió que el Nasdaq 100 podría dirigirse a una fuerte reversión tras una subida “parabólica” que ha llevado las valuaciones tecnológicas a niveles que considera insostenibles.  

Según el mismo reporte, Burry comparó el momento actual con el pico de la burbuja punto com, justo antes de que estallara en el año 2000. También señaló que el Nasdaq 100 estaría cotizando, según sus cálculos, alrededor de 43 veces ganancias, un nivel elevado para un índice tan grande.  

La advertencia no significa que mañana se derrumbe el mercado. Pero sí significa algo muy serio: cuando un mercado sube demasiado rápido y todos corren detrás de la misma narrativa, el riesgo aumenta.

El foco rojo está en los semiconductores

El corazón de esta historia está en los chips.

La Inteligencia Artificial necesita poder de cómputo. Ese poder depende de semiconductores, GPUs, memoria, servidores y centros de datos. Por eso, las empresas del sector se han convertido en las nuevas minas de oro de Wall Street.

Reuters reportó que el índice de semiconductores de Filadelfia, conocido como SOX, subió 64% desde el 30 de marzo, mientras el S&P 500 avanzó cerca de 17% en el mismo periodo. Acciones como Micron y AMD se duplicaron, mientras Intel casi se triplicó.  

Ese dato es brutal.

Una subida de ese tamaño en tan poco tiempo no necesariamente significa fraude, ni humo, ni desastre inmediato. Pero sí indica que el mercado está pagando expectativas muy agresivas. Y cuando las expectativas se vuelven demasiado perfectas, cualquier decepción puede provocar una corrección fuerte.

La IA es real, pero el precio puede estar exagerado

Aquí es donde conviene separar dos cosas.

La Inteligencia Artificial no es una moda vacía. Ya está cambiando la forma en que trabajan empresas, medios, programadores, bancos, médicos, escuelas, gobiernos y agencias de publicidad. Además, la inversión en infraestructura es gigantesca.

Morgan Stanley estima que habrá alrededor de 2.9 billones de dólares en costos globales de construcción de centros de datos hacia 2028, lo que muestra que el fenómeno ya no es solo una narrativa tecnológica, sino una construcción industrial enorme.  

Pero que una tecnología sea real no significa que todas las acciones relacionadas valgan cualquier precio.

Internet también fue real en 1999. Cambió el mundo. Transformó la economía. Creó gigantes. Pero eso no evitó que muchas empresas infladas por la euforia terminaran desplomándose cuando el mercado entendió que no todas iban a ganar.

La historia no castiga la innovación. Castiga el exceso de fe sin números suficientes.

El problema de la deuda y el gasto acelerado

Otro punto que merece atención es cómo se está financiando esta carrera.

Reuters reportó que gigantes tecnológicos como Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta han señalado que no frenarán el gasto en IA, con planes combinados que ya superarían los 700 mil millones de dólares este año.  

Eso confirma que el boom tiene músculo real. Pero también abre una pregunta incómoda: ¿qué pasa si toda esa inversión tarda más en convertirse en utilidades reales?

En los mercados, el dinero puede aguantar mucho, pero no aguanta todo. Si la promesa de productividad tarda, si los márgenes se aprietan o si el costo de financiar centros de datos sube, el entusiasmo podría convertirse rápidamente en presión.

Paul Tudor Jones: todavía puede subir, pero con riesgo

No todos los grandes inversionistas creen que el mercado se va a caer de inmediato.

Paul Tudor Jones, otro inversionista legendario, ha dicho que el mercado alcista impulsado por IA podría tener todavía uno o dos años más de recorrido, pero también advirtió que cuando termine, la corrección podría ser fuerte.  

Esa postura es importante porque pone el tema en perspectiva. El mercado puede seguir subiendo aunque esté caro. Las burbujas, cuando se forman, pueden durar más de lo que muchos creen. El problema es que mientras más se infla la expectativa, más dolorosa puede ser la caída.

Como dice el viejo mercado: nadie sabe cuándo termina la música, pero todos deberían saber dónde está la puerta.

¿Qué significa esto para México?

Aunque parezca una historia lejana de Wall Street, no lo es.

Muchos mexicanos tienen exposición directa o indirecta a empresas tecnológicas de Estados Unidos: fondos, ETFs, acciones fraccionadas, Afores, inversiones digitales o incluso criptomonedas, que suelen moverse con el apetito global por riesgo.

Si Wall Street corrige fuerte, el golpe puede sentirse en varios frentes: menor confianza financiera, caída en portafolios, presión en mercados emergentes, volatilidad en el tipo de cambio y nerviosismo en activos especulativos.

Para el inversionista pequeño, la lección no es entrar en pánico. La lección es no enamorarse ciegamente de una narrativa, por bonita que suene.

Conclusión: la IA puede ser el futuro, pero Wall Street no perdona la euforia

La Inteligencia Artificial probablemente será una de las grandes revoluciones económicas de nuestra generación. Pero una revolución tecnológica no elimina las reglas básicas del mercado.

Las empresas deben vender, ganar dinero, justificar sus valuaciones y sostener sus márgenes. Si el precio de una acción ya descuenta un futuro perfecto, cualquier tropiezo puede doler.

Michael Burry puede equivocarse en el tiempo. Paul Tudor Jones puede tener razón en que todavía queda tramo de subida. Morgan Stanley puede tener razón en que la IA es ya una fuerza macroeconómica real.

Pero todas esas ideas pueden convivir al mismo tiempo.

La IA es real.
El boom es real.
El gasto es real.
Y también es real el riesgo de que Wall Street se haya emocionado demasiado.

La historia no siempre se repite, pero a veces rima con una precisión incómoda. Y cuando la bolsa se convence de que la gravedad ya no existe, normalmente es cuando más conviene mirar hacia abajo.